手機晶片戰國時代將結束

中國無晶圓廠晶片設計產業向來呈現小廠各立山頭、在低毛利的當地智慧型手機晶片市場激烈競爭的景況，而這種情勢正開始出現轉變。

擁有中國官方背景的投資機構紫光集團(Tsinghua Unigroup)在7月份時宣佈收購中國本土 TD-SCDMA 基頻晶片供應商展訊(Spreadtrum Communications)，最近則傳出中國RF晶片設計大廠銳迪科(RDA Microelectronics)也將收歸該集團旗下。

(note:值得注意的是，儘管紫光集團已與銳迪科達成收購協議，但此次併購仍面臨被發改委否決的風險。此前浦東新區政府旗下的上海浦東科技投資有限公司(浦東科投)在9月27日首先發出收購要約，並給出每份ADS15.50美元的收購報價，該公司表示計劃通過股權和債務融資來為此項交易籌集資金。據知情人士透露，此前浦東科投已先於紫光集團獲得國家發改委的小路條(所謂小路條指發改委對於跨境收購的初步核准文件，具有6個月的排他期，發改委最終核准文件被稱為大路條)，顯然浦東科投的併購已獲得發改委的首肯，而紫光集團的突然殺入帶有插足嫌疑，讓此次併購存在不確定風險。)

而這波中國本土手機晶片業者的合併熱潮，有可能最後結合成一股足以與台灣聯發科(MediaTek)匹敵的勢力；不過與美國大廠高通(Qualcomm)仍有一段差距。

EETimes美國版編輯近期聯繫的數個中國電子產業界消息來源認為，對展訊來說，被紫光集團收購是最合乎邏輯、可能也是最好的選擇；目前展訊除了要在高階智慧型手機市場挑戰聯發科，同時還要在低階手機市場與銳迪科一較高下。

此外，如一位中國產業界高層所言，展訊與銳迪科：「在利潤超薄的低階手機市場相互競爭，而且該市場正在衰退；因此這兩家公司的合併對於中國電子產業來說是件好事。」他預期在未來會有更多的這類合併案發生；他也認為，中國半導體市場目前是有許多聰明人爭搶越來越低的毛利，這是產業界不能承受的。

雖然眾多中國產業界消息來源對以上的近期發展抱持正面看法，但對於接下來的變化則意見分歧；有部分產業高層認為，紫光集團的舉動是一項「純粹的金融活動」，但更多人認為此舉的幕後推手是為了強盛本土電子產業的中國政府。還有人看得更遠，認為其他中國無晶圓廠晶片設計業者如全志(Allwinner)、瑞芯微(Rockchip)將因此面臨滅亡。

紫光集團到底是一個什麼樣的組織，外界知之甚少──特別是對西方世界來說；而該集團的業務範圍以及內部營運成員細節，甚至是中國當地業者也不清楚。

根據一些基本訊息，紫光集團有51%股份為清華控股(Tsinghua Holdings)所有，後者是由北京清華大學注資、百分之百的中國國營企業。紫光集團的其餘49%股份是由一家私營機構健坤投資集團(Jiankun Investment Group)持有，負責人為趙偉國，他也是紫光集團總裁暨執行長。(北京健坤投資集團是一家緊密依託清華大學的綜合性投資集團，所涉及的領域包括城市燃氣、房地產、環境科技、互聯網、保健醫藥、產業投資基金等多個領域，旗下擁有南華創業投資基金，是一家管理著40億資產的投資集團。)

一位中國電子產業界高層表示，趙偉國在上述收購案操控全局，除利用清華控股資源、也向銀行取得足夠融資；他表示：「趙偉國是一個真正的生意人，而且對中國的經濟、複雜政治情況與資本市場非常了解。」換句話說，他對市場商機極度敏感，而且他的目標是在高科技領域賺錢，該領域與中國房地產市場相較，並不是一個很好的投資標的。

值得注意的是，紫光集團都是以溢價收購展訊與銳迪科。該集團收購展訊的總金額是17.8億美元，而銳迪科收購價則是9.1億美元；對銳迪科每股18.5美元的收購金額，是該公司當週五收盤價17.53美元的5.5%溢價。

究竟紫光集團如何籌到收購融資？有一位中國產業界高層表示，紫光集團的資本額是8.2億美元，還低於對銳迪科的收購價；因此他認為銳迪科的幕後真正買主不是紫光集團，但其中有20~30億美元資金與該集團有關：「中國國營企業的特色就是：所有的資訊都是不透明的。」

紫光集團的官網資訊顯示，該集團的投資領域包括：

• 資訊科技(IT分銷,第三大IT分銷商)
• 能源(城市基礎設施)
• 環保(城市基礎設施)
• 城市燃氣(城市基礎設施)
• 生命科學(生物醫藥，保健醫藥)
• 材料科學
• 職訓
• 金融服務
• 國際貿易
• 房地產
• 倣真、機器人和IT分銷等領域
• 互聯網
• 產業投資基金
• .....等等。

那些認為紫光集團收購案是純粹金融活動的人士，指出此投資行為的動機有三：

• 兩大中國本地無晶圓廠晶片設計業者的合併，能在它們各自被聯發科擊敗之前取得生存機會。
• 這兩家Nasdaq上市公司在紫光集團的保護傘下重回私有化，在業務發展上將可取得更多迴旋空間，還可取得紫光集團與清華大學的專利技術。
• 在紫光集團下合併的展訊與銳迪科，必然會在短期之內重新上市；業界消息來源認為，若能透過上市取得更大商機，紫光集團不會浪費時間。

而幾乎所有人都同意，銳迪科與展訊的互補性，能在未來順利完成合併。

該產業觀察家表示，因此展訊與銳迪科的合併，意味著全志(Allwinner)與瑞芯微(rock-chip)恐怕面臨滅亡；因為前兩家公司未來將可涉足平板裝置應用處理器市場。

中國產業界人士認為，展訊與銳迪科合併之後的新公司，會偏向聚焦於新一代無線技術研發(4G/LTE, TD-LTE、中國移動提出五模十頻的需求，5G)，不會花太多時間在已經衰退的低階手機市場競爭；他們指出，目前在中國的GSM功能型手機市場，只餘聯發科與展訊還在激烈競爭。

針對紫光集團的收購案，市場研究機構Forward Concepts總經理Will Strauss則表示，他對該集團幾乎一無所知，但：「確實，如果想打造一家足以與高通(在技術能力與營收能力上)匹敵的中國本土企業，展訊與銳迪科是兩家我一定不會放過的公司。」(天祐台灣)

編譯：Judith Cheng

(參考原文： Merger Pits Mysterious Tsinghua Unigroup vs. MediaTek，by Junko Yoshida)

note:

清華紫光是清華大學的校辦企業，成立于1999年。  從清華紫光發展史，它的產品有:

• 最終用戶的掃描儀
• 計算機
• 閃存盤
• 光盤等
• 軟件和係統集成業務
• 餐飲、交通等行業的解決方案

很多人都有這樣的疑惑——清華紫光背景是什麼?

• 為國家重點高新技術企業、國家“863計劃”成果產業化基地。(“提升3G網路覆蓋面和服務品質，推動年內發放4G牌照。”這是7月12日國務院常務會議上所確定的“促進資訊消費”的具體舉措之一。.)
• 國內第三大IT分銷商。
• 歷年入選中國電子信息“百強”企業。

很多人都有這樣的疑惑——清華紫光主業是什麼?

• 根據財報，清華紫光2012年總收入為65.3億元，凈利潤為7232萬元。
• 展訊通信2012年總收入則為7.252億美元，符合美國通用會計準則的凈利潤為9330萬美元。
• 無論怎麼看，超過百億的巨額資金對清華紫光來說都是一個天文數字。

展訊與銳迪科兩家能力比較 : 

• 展訊 : 唯一強項是TD-SCDMA，在打造應用處理器方面的能力都很弱。
• GSM/GPRS (2.5G)集成多媒體和電源管理功能的基帶單晶片
• 雙卡基帶單晶片
• 購美國射頻晶片公司Quorum Systems, Inc
• TD-SCDMA/HSDPA/EDGE/GPRS/GSM 單晶片射頻收發器
• 三卡GSM/GPRS基帶單晶片
• 40納米商用TD-HSPA/TD-SCDMA/EDGE/GPRS/GSM多模基帶晶片
• 于展訊基帶調制解調器和射頻收發器的三星GALAXY S II
• TD-SCDMA&EDGE/WIFI版的1GHz安卓智能手機平臺
• 單晶片多模TD-LTE/TD-SCDMA/EDGE/GPRS/GSM基帶調制解調器，TD-SCDMA上的優勢，隨著4G的即將到來不再那麼明顯。
• 單芯片多模TD-LTE/TD-SCDMA/EDGE/GPRS/GSM基帶調制解調器
• 在WCDMA領域已經取得一定的研究成果，接近量產。(已經交付給聯想等客戶測試，但市場反饋平平)
• 與ARM完成28奈米實體層IP技術授權及POP處理器優於套件，甚至1X奈米等先進製程邁進(其中POP IP更是為未來進入16/14奈米製程的技術預作準備)。展訊能夠以Artisan實體IP與POP IP帶來的優勢，實現在更短的時間內將產品上市。
• 未來會有機會以資金實力買人、買IP、買公司以達到追上聯發科的目標。
• 銳迪科 : 無線系統晶元及射頻晶元製造商，射頻及混合信號晶元和系統晶元的設計、開發、製造、銷售。領先的半導體設計企業。專長於RF，擅長IC硬體開發，缺乏軟體設計能力。在打造應用處理器方面的能力都也很弱。主要產品 : 
• GSM基帶
• EDGE、 WCDMA、CDMA、LTE
• 多制式射頻收發器晶元
• 多制式射頻功放晶元
• 藍牙、無線、調頻收音組合晶元
• 機上盒(Set Top Box)調諧器
• 數字及模擬電視晶元
• 對講機收發器和衛星電視高頻頭等。
• 低端智慧機 Wi-Fi 組合的晶片